中金：维持再鼎医药“跑赢行业”评级 目标价34.41港元

新盛公司客服电话1818-719-7192微71465115在线咨询中金公司最新发布的研报中，对再鼎医药的盈利预测保持不变，同时对其评级为跑赢行业，并依据DCF模型，维持了H股和US股的目标价分别为34.41港元和44.24美元，预计较现价有25.4%和27.3%的上行空间。

以下是中金公司的主要观点：

关于公司最新动态：

截至6月30日，Amgen与再鼎医药共同宣布了Bemarituzumab（贝玛妥珠单抗）与化疗联合用于一线治疗FGFR2b阳性胃癌患者的III期临床试验（FORTITUDE-101）的中期分析结果，结果显示该疗法在总生存期（OS）方面取得了显著且具有临床意义的改善。再鼎医药拥有该产品在大中华区的独家开发和商业化权利。

针对1L胃癌的未满足需求：

根据2022年全球癌症统计数据，我国每年新增胃癌患者超过35万，其中80%为晚期患者，五年生存率不足10%。《胃癌诊疗指南（2022年版）》指出，HER2阴性胃癌的标准一线疗法是免疫检查点抑制剂联合化疗，但已上市的PD-（L）1抑制剂疗效有限，中位无进展生存期（mPFS）为6-7个月，中位总生存期（mOS）为14-18个月，因此临床迫切需要能够显著延长患者生存期的新药。目前，单/双抗、ADC、CAR-T等疗法在1L胃癌治疗中也显示出了积极的效果，例如PD-1/CTLA-4联合治疗的中位OS可达15.3个月，且在PD-L1表达程度不同的患者中均取得了积极疗效；CLDN18.2单抗Zolbetuximab的中位OS可达14-16个月，为CLDN18.2阳性胃癌患者提供了更多治疗选择。

贝玛妥珠单抗在1L胃癌治疗中的显著效果：

根据Amgen和再鼎医药的公告，在FGFR2b过表达且非HER2阳性的不可切除的局部晚期或转移性胃癌患者中，贝玛妥珠单抗联合化疗与安慰剂联合化疗相比，在OS方面显示出了显著且具有临床意义的改善。在之前的II期临床试验FIGHT中，贝玛妥珠单抗联合化疗在FGFR2b过表达胃癌患者中的中位PFS为14.0个月，而安慰剂联合化疗的中位PFS为7.3个月（HR=0.43），中位OS为24.7个月。在东南亚人群的亚组分析中，药物vs11.1（HR-0.52）展现出约30个月的mOS。发生率超过25%的常见不良反应包括视力减退、点状角膜炎、贫血、中性粒细胞减少、恶心、角膜上皮缺失和干眼症，这些不良反应主要归因于FGFR2b在角膜上的过度表达，但临床上通常能够有效管理。Amgen计划在本年度下半年的学术会议上公布这项III期临床试验的详细数据。同时，Bema与化疗联合纳武利尤单抗作为胃癌一线治疗的III期研究也正在进行，再鼎预计将在2025年第二季度公布研究结果。